1、就在今天，吉利汽车(0175.HK)突然向旗下高端新能源品牌极氪(NYSE:ZK)提交非约束性私有化要约，拟以每股ADS 25.66美元(较市价溢价13.6%)将其从纽交所摘牌。此时股票实盘配资网站，距离极氪风光登陆纽交所，未满365天。

图片

2、可以说这场"上市未满一年即退市"的资本操作，不仅创下中概股最短命IPO纪录，也将中国新能源车企在资本市场的生存困境暴露无遗。当吉利高喊"聚焦主业，回归一个吉利"的战略口号时，外界看到的是新能源赛道白热化竞争下，中国车企的深层焦虑。

3、公开资料显示，极氪成立于2021年3月。极氪在成立后，先后完成了5亿美元的Pre-A轮融资和7.5亿美元的A轮融资，其中投资方包括英特尔投资、哔哩哔哩、宁德时代、博裕资本以及Mobileye Global的创始人兼CEO Amnon Shashua等。

4、在2021年8月完成Pre-A轮战略融资后，极氪的估值约为90亿美元。之后，在2023年2月完成A轮融资后，其估值大幅上升至130亿美元，超过了900亿元。

5、据美国证券交易委员会文件，极氪于纽约时间2022年12月7日按保密基准向美国证券交易委员会递交可能进行首次IPO的注册声明草案。在2023年8月，极氪的境外上市申请成功获得中国证监会的备案认可。仅三个月过后，极氪便正式向美国证券交易委员会递交了IPO招股书。去年，也就是2024年5月10日，极氪正式登陆纽交所，股票代码“ZK”。

6、根据极氪的年报，尽管2024年营收突破759亿元、毛利率升至15.6%，但全年净亏损仍达57.91亿元。这意味着其单台车亏损约2.81万元(按年销20.6万辆计)，在新能源车企中仍属"烧钱大户"。私有化后，这些亏损将直接并入吉利财报，考验母公司造血能力。

7、吉利目前持有极氪65.7%股权，私有化需支付约21.2亿美元。考虑到吉利汽车2024年末现金储备约480亿元，叠加极氪IPO募资余额，这场交易本质是"左口袋倒右口袋"的资本重组。当然，做法也很有可能触发债权人对吉利资产负债表的重新评估，2025年Q1其净负债率已攀升至58.7%。

8、尽管吉利官方将私有化解释为"聚焦汽车主业"的战略调整，但这个说法就有些意味深长：

★从沃尔沃、宝腾、路特斯到极星，吉利通过"买买买"搭建起横跨主流、高端、超豪华的伞形架构。但2024年数据显示，除极氪外，领克、几何等子品牌均面临增长瓶颈。此时整合极氪，更像是为缓解"多生孩子好打架"带来的资源分散。

★极氪曾被视为吉利纯电战略的尖刀，但其最新产品矩阵却显露路线调整迹象——Zeekr 007GT加入增程式技术，与理想、问界展开正面竞争。这种从纯电到混动的战略回摆，显露出吉利对技术路线的焦虑。

★值得玩味的是，就在私有化极氪前三个月，吉利刚推动路特斯科技(LOT.US)完成SPAC上市。

9、如果从估值倒挂上来说：截至今年4月，在美上市中概新能源车企平均市销率(PS)已跌至0.8倍，较2021年峰值缩水87%，即便是蔚来(NIO.NYSE)这样的头部企业也不例外，那么极氪的私有化定价，已成市场最后的体面。

10、当然，美联储持续高利率环境下，极氪此时退市，既可规避后续增发折价风险，又能防止股价持续破发引发的质押危机。

11、另外，美国《外国公司问责法案》(Holding Foreign Companies Accountable Act, HFCAA)自2020年通过以来，其实施细则逐步落地，要求在美上市的外国公司提交审计工作底稿供美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)审查。若连续三年无法满足PCAOB的审计检查要求，相关公司可能面临退市风险。这一政策背景下，中概股企业为符合合规要求，需额外承担与审计流程调整、数据安全合规、跨境监管协调等相关的成本，导致整体合规支出显著增加。极氪2024年财报显示，其合规支出同比上涨210%，达到3.7亿元，这一增长与《外国公司问责法案》实施带来的额外审计及合规压力密切相关，私有化或许是无奈选择。

12、值得注意的是，极氪IPO时规划的"2025年进入美国市场"已成空谈。当前美国对华电动车关税提升至102.5%(基础关税25%+反补贴税27.5%+反倾销税50%)股票实盘配资网站，叠加《通胀削减法案》(IRA)对本土电动车最高7500美元/辆的税收抵免，中国品牌在美市场竞争力被大幅削弱。尽管极氪2024年曾通过改装车型测试美国安全标准，但2025年一季度其美国官网已下架所有车型预订入口，转而聚焦东南亚与中东市场。在此背景下，私有化可视为对美国市场战略放弃的资本信号，同时也能规避因持续亏损导致的美股投资者诉讼风险。

• 股票实盘配资网站